原文标题：In Defense of Exponentials
原文作者：@hosseeb
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：在过去两年，加密市场的主流叙事从「金融虚无主义」滑向「金融犬儒主义」：不是否定加密资产的存在，而是普遍认为估值荒诞、增长封顶、智能合约链早已失去指数级扩张的可能性。围绕 L1 的悲观情绪、对新链的集体嘲讽、以及以市盈率（P/E）衡量区块链价值的「收入逻辑」，逐渐成为社交媒体的主导风向。

本文的作者试图反问：如果我们正在用线性框架理解一个本质上指数型的行业，会不会恰恰是最大风险？

回望过去十年的加密发展轨迹，从百万级 TVL 到数千亿美元稳定币规模，从实验性的 DeFi 到链上日交易额上百亿美元，指数曲线并未消失，而是被短期波动遮蔽。

作者借用电商早期的误判、亚马逊漫长的亏损期，以及互联网「开放必胜」的规律，试图重新建立一个长周期视角：当一个趋势本质上是指数级的，基于短期收入、市盈率、早期渗透率的悲观结论往往会整体失真。

在情绪主导的当下，这是一篇罕见的、试图重新建立长期信心的「指数主义宣言」。

以下为原文：

我过去常对创业者说：推出你们的新链时，外界的反应不是「讨厌」，而是「无感」。默认情况下，没有人关心你们的新链。

但现在我得把这句话收回去了。Monad 本周刚上线，我从未见过一条刚发布就受到这么多攻击的链。我做加密投资已经超过 7 年了。在 2023 年之前，我见过的大多数链在上线时，要么受到热情欢迎，要么就是无人问津——很少遭到这么强烈的敌意。

如今，新链一出生就被嘘声包围。像 Monad、Tempo、MegaETH 这些项目，甚至在主网还没上线之前，我看到的黑子数量是真正前所未有的现象。

我一直在试图判断：为什么这件事会发生在现在？它反映了这个市场什么样的心理？